《表1 众生药业2013—2017年权益净利率和总资产收益率》

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《并购回售模式下业绩补偿终止动因及影响分析——以众生药业并购凌晟药业为例》

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三是大额商誉减值。依据现有文献，商誉对于促进企业盈利能力、运营能力等的提升具有较强的正向作用。在此次并购案例当中，企业牺牲商誉没有换来自身盈利状况的好转，反而拖累了经营业绩的提高。通过对众生药业2013—2017年的盈利状况部分指标（见表1）进行分析我们发现，在并购当年，众生药业的权益净利率和总资产收益率均出现了不同程度的下滑，其中，以后者的下降幅度最为明显，而且在之后的一年下降幅度更是突出。由此可以看出，本应在并购过程中发挥积极作用的商誉，不仅没能发挥其正向作用，反而使得企业的盈利能力下降。