《表6 环境规制、融资效率与研发投入的回归分析结果》

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《环境规制、融资效率与研发投入》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

(3）环境规制、融资效率与研发投入的回归分析。从表6中呈现的数据来看，融资效率（Feff）、环境规制（Regu）和研发投入（R&D）之间的回归系数分别为0.543和0.537，其关系均在在1%水平上显著为正，假设1和假设2的准确性再次得到验证。环境规制和融资效率的交乘项（Regu*Feff）和研发投入（R&D）之间的回归系数为0.578，两者间的关系在1%水平显著为正，说明环境规制能够显著增强融资效率与研发投入之间的相关性，假设3的准确性得到验证。近年来，频频发生的环境问题使得我国政府逐渐意识到环境保护的重要性，为改善生态环境破坏现状，政府出台了多项环境规制政策。企业作为破坏环境的最大主体面临着较大的环境规制压力，在这一压力下，为了避免环保惩处，企业会积极承担与环保相关的社会责任。而良好的社会责任履行状况可帮助企业树立良好的外部形象，有利于提高资金提供方对企业的信任程度。而信任程度越高，资金提供者认为自身所需承担的风险越少，其可能会在较短时间内以较低的成本向企业提供较多资金，从而提供了企业的融资效率，而融资效率的提高有助促进企业研发投入的增加，因而，环境规制在融资效率与研发投入间的关系中能发挥积极的调节作用。