《表4 几种资本补充工具对比》

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《商业银行资本补充回顾与展望》

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数据来源：交行金研中心

从二级资本看。商业银行全年共发行二级资本债72只，共计5955亿元，同比增长48.61%。从债项评级看，二级资本债AA+及以上评级只数占比达43%，较2018年高19个百分点；AA-以下占比为18%，较2018年低近15个百分点；债项评级AAA发行金额占比为85%，亦较2018年增加6.7个百分点，一定程度反映出受个别中小银行风险事件等影响，市场风险偏好有所下降。从投资主体看，由于在期限以及流动性要求上较为匹配，商业银行二级资本债投资者主要集中于商业银行、银行理财及其他资管产品。同时，值得注意的是，2019年部分银行决定不行使二级资本债赎回选择权，在银行尤其是中小银行面临较大的资本补充压力背景下，2020年部分中小银行不赎回二级资本债的可能性预计有所增大，将主要影响中小银行发行二级资本债的定价以及机构投资者下阶段的投资选择（见表4）。