《表3 机构和个人之间的博弈矩阵》

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《基于有限理性博弈论的投资者羊群行为研究》

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机构投资者隐藏其交易策略来利用个人投资者实施羊群行为，过程主要在：当股价上升时，机构投资者会试图给个人投资者建立某种条件反射，机构会选择不断向市场上释放股票利好消息，与证券分析师合谋让其发布股票看涨评论，引导市场舆论，以引诱个人投资者买入来慢慢减仓甚至清仓；当股价下跌时，机构只需略微放出股票相关利空消息，个人投资者因恐惧心理选择非理性地大量卖出，杀跌助跌再暴跌，羊群行为程度极高，很容易跟风追涨杀跌导致股市的大幅波动。