《表5 Market Leverage行业学习效应存在性检验 (不考虑工具变量)》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《行业学习效应对企业资本结构决策的影响》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

*、**、***分别表示显著性水平为0.1、0.05和0.01

表9和表10报告了以Book Leverage为被解释变量，以股票收益的异质性波动为工具变量的模型（6）的回归分析结果。可以发现，Book Leverage与Peer Leverage的相关关系并不清晰，与滞后一期的行业资本结构水平的相关关系并不显著。企业规模、流动比率、市值账面比、营利性与Book Leverage的关系得到了显著的估计结果。相比于Book Leverage，Peer Leverage与Market Leverage的相关关系更为显著，表明企业确实存在着以行业内其他企业的资本结构选择为决策参考的行为，并且相对于Book Leverage，Market Leverage的调整速度会更为灵敏，企业会根据投资者在股票市场上的行为或表现来调整资本结构和融资政策，进而影响企业资本结构的市场价值。