《表7 是否实质性更名的经济后果的实证检验结果》

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《上市公司股票简称频繁变更的经济后果研究——基于信号发送方与接收方二维视角的检验》

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注：（1）实质性更名的观察值为100，非实质性更名的观察值为48，由于有两家公司各自有一个年度机构投资者持股比例数据缺失，因而损失两个观测值，实际为146个观测值，创新能力指标采用了滞后一期，所以观测值相应减少；（2）括号内为经异方差修正的t统计量。

为了进一步探究实质更名（因主营业务变更、战略转型等原因的更名）与非实质更名公司（经营业务未发生变化、纯粹为迎合市场热点的更名）在市净率（PB）、财务业绩（ROA）、公司破产风险（Zscore）以及创新能力（Innov）方面的差异，本文将148个观测值重新分类，得到实质性更名观测值100个，非实质性更名观察值48个。表7为上市公司实质性更名多元回归结果，Rchange是表示是否实质性更名的变量，实质性更名公司设值为1，否则为0。表7数据显示，实质性更名上市公司的破产风险显著低于非实质性更名的上市公司，但在市净率（PB）、财务业绩（ROA）以及创新能力（Innov）方面，统计上均不显著，说明无论是否实质性更名，市场的出价、财务业绩以及创新能力上两类公司均不存在显著差别。