《表4 分行业类别回归结果》

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《政府财政与地方融资平台主体信用评级》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著，系数下方的括号内数值为Z统计值。

地方融资平台从事公益性和准公益性项目建设业务，主要分布于交通基础设施、多元金融服务、建筑与工程、房地产管理与开发等行业领域，此外也有综合类和非主要行业（比如专营零售、复合型公共事业和燃气等）地方融资平台。不同行业具有不同的经营模式和盈利能力，与政府财政关系也有不同。处于主要行业的地方融资平台数量多，公司之间相互学习和借鉴导致运营模式更为成熟，市场化运营程度更高，与政府财政关联度可能较小；综合类地方融资平台往往为地方政府承担更多的公益性项目建设任务，并提供辖区必需的公共品，与地方政府财政关系更为密切；至于非主要行业，往往涉及政府需要重点扶持的领域，毛利润不高，民间资本不愿意进入，需要政府大力扶持。从这个思路出发，文章将样本按照行业类别进行细分，控制地方融资平台所属政府层级，考察不同行业地方融资平台主体信用评级与政府财政关系的差异。表4给出了分行业类别回归结果。