《表4 区分企业所有权类型的分组回归结果》

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《金融发展对工业企业全要素生产率的影响——基于研发创新投入的分析》

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注：括号里的数字为标准误差；*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。

在我国，不同所有制类别的企业获得金融支持的难易程度存在较大差别，金融资本的使用效率也存在差异，为此，根据企业登记注册类型细分企业样本，将企业划分为国有企业、民营企业和外资企业。表4报告了区分企业所有权类型的分组回归结果。区别于民营企业和外资企业，国有企业的研发创新投入对工业企业TFP的影响显著为负，城市金融规模的发展和效率的发展对国有工业企业TFP的影响不显著，金融的发展也没能通过增加企业研发创新投入这一路径提升企业TFP。对于民营企业而言，本文的结论得到了很好的验证，即金融发展有助于促进工业企业全要素生产率的增长，金融发展通过缓解企业的融资约束、增加企业的研发创新投入进而提升企业TFP的传导路径成立，且金融效率的发展对全要素生产率的影响要高于金融规模的发展。对于外资企业，交叉项系数显著为负，表明金融发展带来融资约束的放松并未使得企业增加研发创新投入，这可能是由于我国人口红利的逐渐消失、能源与原材料等生产资料的价格上升，大幅提升了外资企业的生产成本，外资企业获得的融资更多的用于生产活动的缘故。