《表5 异质性检验（不同区域）》

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《金融科技创新、网贷利率决定与小微企业融资——兼论“麦克米伦缺口”的治理》

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本文进一步进行不同类型的异质性检验。第一，区域异质性检验。为充分反映地区经济发展水平对P2P影响的差异，本文按区域划分为东部（北京、上海、广东、浙江、江苏、山东）、中部（湖北）和西部（四川）三大地区，并分别对其进行检验，检验结果如表5所示。第二，层次异质性检验。按P2P自身不同发展程度从高到低依次划分为第一层次地区（北京、上海、广州）、第二层次地区（浙江、江苏、山东）和第三层次地区（湖北、四川），对不同层次的检验结果如表6所示。第三，阶段异质性检验。由于P2P网贷经历了快速发展（2015年）、规范发展（2016—2017年）和严格监管（2018—2019年）三个阶段，为了充分反映这些阶段的特征，本文还进行了分阶段检验。检验结果如表6所示。