《表1 发达国家资本配置效率》

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《哈尔滨市区县金融资源配置效率及其影响因素的实证研究》

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资料来源：Jeffrey Wurgler，2000

金融中介体与金融市场在经济发展的不同阶段有着不同的作用，与经济的发展水平相互适应。（Boot，Arnoud&Thakor，1997)20世纪90年代的金融发展经验研究开始以定量化的视角，进一步关注金融市场发展与经济增长间定量研究显示出的正相关性（Levine，1998）。其基本理论认为，是金融市场的规模越大，交易越频繁，会使得市场的竞争加剧并同时降低交易成本，这有利于经济增长也有助于金融市场的进一步发展。韩立岩和蔡红艳（2002）运用Wurgler(2000）模型测量中国工业整体的资本配置效率，研究发现，信贷市场规模与资本配置效率负相关。潘文卿和张伟（2003）修正了Wurgler(2000）模型，把地区固定资本形成与生产总值变化的弹性加入模型，认为随着改革的深入，金融发展与资本配置效率呈弱正相关。金融市场的主要作用就是实现资本配置的优化，资本配置效率即成为衡量金融市场运行效率的一个主要指标。Jeffrey Wurgler(2000）从这一思想出发探讨了定量化描述资本配置效率的方法。他以65个发展中国家和发达国家为样本考察了各国资本配置效率状况，结果表明，发达国家的资本配置效率显著高于发展中国家，即发达国家的资本配置效率远高于发展中国家（具体数值见表1）；相比之下，发展中国家的资本配置效率都很低，有些甚至显著为零（具体数值见表2）。