《表2 三市传统产业t检验值》

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《浙江绿色金融改革创新试验区有效性研究》

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根据图4、图5、图6和表2分析得出，三市传统产业的平均异常收益率AARt在事件发生前后并没有显著变化，从平均累计异常收益率CAARt来看，衢州在事件发生前2天开始出现上升趋势，一直上升至事件发生后第17天达到最大值，中间虽然在第5天有短期回落的现象，但总体趋势向上，且CAARt的t检验值为-11.7164，拒绝原假设，显著不为0，即试验区公布对股价有显著影响。累计异常收益率反映事件发生对股价的累积效应，而非当天的收益变化，更能体现该事件的总体影响。对湖州而言，传统产业平均累计异常收益率CAARt的t检验值也显著，但影响不及衢州，说明以传统产业为主线的衢州对试点区的公布反应还是比较明显的。对非试点区杭州而言，CAARt趋势基本和湖州一致，波动略大于衢州。综上所述，衢州试点区有效性较好，但与非试点区杭州比较后发现它的有效性并不明显，说明衢州改革创新力度不够大，没有得到投资者的认可。