《表1 描述性统计：以地融资与债务增长——基于地级市面板数据的经验研究》

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《以地融资与债务增长——基于地级市面板数据的经验研究》

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注:土地数据来自《中国国土资源年鉴》，其他城市特征数据来自中经网经济社会数据库，城投债数据来自Wind数据库。下同。

除了控制时间和城市的固定效应，我们还引入了一些其他可能影响城投债发行的城市特征变量。参考罗党论、佘国满（2015）的研究，我们主要引入城市GDP总量、人均GDP、财政压力、债务余额、人口增长率和经济增长率。本文中，土地出让相关数据来自《中国国土资源年鉴》，其他城市数据来自中经网经济社会数据库。本文使用的数据涵盖了2004—2013年的地级市数据（其中剔除省会城市），一些城市数据缺失严重，也在样本中予以剔除。城投债发行数据来自wind数据库。本文相关变量的描述性统计如表1所示。