《表1 研究变量设计：董事会报告可读性、制度环境与股权资本成本》

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《董事会报告可读性、制度环境与股权资本成本》

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参考前期的文献，并结合本文的研究需要，选取了以下控制变量:企业规模（SIZE），采用年末资产取对数来表示；资本密集度（Ci），即总资产占营业收入的比重；财务杠杆（LEV），即期末资产负债率；企业盈利水平（ROA），即总资产报酬率；营业收入增长率（Busi），即企业本年营业收入增加额占上年营业收入总额的比率；公司成长性用托宾Q表示；总资产周转率（TAT）即销售收入占总资产的比率；董事会规模（DSH）用公司董事会人数的自然对数表示；第一大股东持股比例（First）即公司第一大股东持股占总股本的比例；管理者持股数量（gg），用公司高管持股占总股本的比例表示；董事长与总经理兼任情况（MD），董事长兼任总经理时取1，否则取0；上市年限（Age），用公司上市年限的自然对数表征；市场风险，用Beta值衡量；审计质量（Audit），上市公司当年年报审计的会计师事务所排名前10的取值为1，否则取值为0；是否发生并购（MA），当年发生并购取1，否则取0；行业（INDU）和年度（YEAR）虚拟变量，用来控制行业和年度的影响。具体变量定义见表1。