《表5 汇率传导渠道检验结果》

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《国际大宗农产品定价机制影响中国农产品价格的传导机理研究》

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从表5可知，模型4中小麦、玉米和大豆的LNCW、LNCM和LNCS各滞后项系数均显著，将其相加分别得-0.0080、-0.0051、-0.0098，模型5中LNR各滞后项系数均不显著，将其相加得到系数-0.1958、-0.1348、-0.1311，模型6中LNR各滞后项系数均不显著，将其相加得到系数-0.1409、-0.1473、-0.1373，说明CBOT大宗农产品期货价格变动对汇率具有显著的负向影响，并且汇率下降会提高国内农产品期货市场价格和现货市场价格，但该影响不显著。究其原因，这与外汇市场干扰度、农产品价格效果、利率效果等因素有关。姜楠等（2006）研究表明，在开放经济条件下，如果价格效果大于利率效果，则汇率与国内农产品价格成同方向变动，若利率效果大于价格效果，则汇率与农产品价格成反方向变动。这说明，目前我国农产品市场的利率效果更大，但基于市场化发展还不成熟，所以影响并不显著。