《表2 2018年银行理财市场存续理财产品数量变化》

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《探索监管新规对商业银行同业、投行及资产管理业务的影响》

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从银行资产管理业务开展情况来看，商业银行主要需要发行保本和非保本两大类理财产品，前者需要纳入到表内核算，可以看成是结构性存款，需要按照银监会规定进行资本计提和拔备。2017年，商业银行理财产品存续29.54万亿元，其中非保本产品存续余额22.17万亿元，占75%，属于银行资产管理业务，其余则为保本理财产品，作为表内业务开展。商业银行保本理财产品尽管占比较少，但属于封闭式预期收益型产品，将造成银行刚性兑付风险加剧，资金脱实向虚，在金融体系内部多层嵌套，无法达到为实体经济服务的目标。监管新规的出台，促使刚性兑付遭到了打破，要求商业银行不得承诺保本保收益，而是按照规定对资产管理产品进行净值化管理，以便使银行投资能力得到进一步提高。受这一因素影响，银行表内保本理财量将不复存在，银行理财产品数量明显减少，如表2所示，银行发行理财产品款数同比下降10.72%。在新规的约束下，商业银行将净值型产品当成是资产管理业务的重点发展方向，能够使产品净值与投资品一一对应，实现风险和收益的准确计量，在帮助银行理财业务回归资产管理本源的同时，促使银行不得不提高投资管理能力，以便在激烈市场竞争中凭借资产管理能力对客户进行吸引。投资者习惯于非净值化资金运作模式，在短期内无法接受理财产品净值波动，因此部分客户将选择其他投资工具。但针对非标和期限错配问题，监管新规实施了严格监管，能够使理财产品信用和期限溢价问题得到改善，促使投资者逐步选择净值型理财产品。从商业银行资产管理业务未来发展来看，伴随着银行理财子公司的陆续成立，将有大量非保本理财产品得到发行，促使金融创新得到孵化。截止2018年底，宣布成立理财子公司的银行已经超出30家，通过与母行在资金、业务等方面相互隔离，能够在推陈出新的同时，防止风险传染，因此有助于银行实现资产管理业务转型。