《表4 数据描述4：内控质量对实际控制人干预企业决策的影响——基于民营企业资产剥离效率的实证检验》

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《内控质量对实际控制人干预企业决策的影响——基于民营企业资产剥离效率的实证检验》

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为了分析实际控制人的参与是否会影响CAR值以及内部控制的质量是否会干扰这种影响，我们对两组按照内部控制质量的高低分别对两独立样本T检验与Mann-Whitney U检验（秩和检验）。从表2中看到内部控制质量很好时，企业的实际的控制人参与管理组与不参与管理组，CAR值不存在显著的差异；而内部控制质量中等或很差时，两组之间的CAR值比较存在显著差异，也就是说只要内部控制存在缺陷，实际的控制人参与与否对事件的CAR值的影响是不同的，初步表明实际控制人内部控制可能对实际控制人的参与可能形成干预。另外为了实际控制人直接参与管理对企业决策的影响是否会因企业股权集中程度不同而改变，我们根据上市公司的股权集中度（中位数等于29.85），将样本组分为股权集中度较高的和股权集中度较低，从表4可以看到股权集中度很高（大股东股份占比大于29.85），企业的实际的控制人直接参与经营与不直接参与经营的CAR值的差异并不显著。市场对于实际控制人是否直接参与公司管理没有反应，或者是市场已经识别出企业实际的控制人对控股股东的控制力，是否直接参与显得无足轻重；另一方面说明股权集中，实际的控制人是否直接参与经营管理不会影响决策的效率，但是股权不集中时（大股东股份占比小于29.85），直接参与的样本企业平均CAR值（0.0000395）显著低于不直接参与的样本企业平均CAR值（0.0024344），初步表明企业大股东股份占比不高时，企业实际的控制人直接参与经营管理会降低资产剥离的效率。