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第一章 介绍1

1．1 远期合约2

1．2 期货合约4

1．3 期权5

1．4 其它衍生证券11

1．5 交易者的类型14

1．6 小结17

第二章 期货市场和期货合约套期保值应用19

2．1 期货合约的交易19

2．2 期货合约的特性20

2．3 保证金的操作24

2．4 报纸行情30

2．5 期货价格收敛于现货价格36

2．6 现金结算37

2．7 利用期货套期保值38

2．8 最佳套期比率43

2．9 向前延展的套期保值45

2．10 小结47

第三章 远期和期货价格49

3．1 某些预备知识50

3．2 无收益证券的远期合约56

3．3 支付已知现金收益证券的远期合约58

3．4 支付已知红利率证券的远期合约60

3．5 一般结论61

3．6 远期价格和期货价格62

3．7 股票指数期货64

3．8 货币的远期和期货合约71

3．9 商品期货73

3．10 持有成本77

3．11 交割选择78

3．12 期货价格和预期将来的即期价格78

3．13 小结81

附录3A：当利率为常数时，远期价格与期货价格相等的一个证明83

第四章 利率期货85

4．1 某些预备知识85

4．2 长期和中期国债期货94

4．3 短期国债期货102

4．4 欧洲美元期货107

4．5 久期108

4．6 基于久期的套期保值策略111

4．7 久期的局限性113

4．8 小结115

第五章 互换117

5．1 利率互换的机制117

5．2 利率互换的定价125

5．3 货币互换131

5．4 货币互换的定价134

5．5 其它互换137

5．6 信用风险138

5．7 小结140

第六章 期权市场142

6．1 期权交易所142

6．2 场外交易的期权144

6．3 期权合约的性质144

6．4 报纸上的期权行情149

6．5 交易151

6．6 保证金154

6．7 期权清算公司156

6．8 认股权证和可转换债券157

6．9 小结158

第七章 股票期权价格的特征160

7．1 影响期权价格的因素160

7．2 假设和符号163

7．3 期权价格的上下限164

7．4 提前执行：不付红利股票的看涨期权169

7．5 提前执行：不付红利的看跌期权172

7．6 看跌与看涨期权之间平价关系175

7．7 红利的影响179

7．8 实证研究181

7．9 小结183

第八章 期权的交易策略185

8．1 包括一个简单期权和一个股票的策略185

8．2 差价期权188

8．3 组合期权199

8．5 小结203

8．4 其他复合期权的损益状态203

第九章 股票价格行为的一种模式205

9．1 马尔科夫性质206

9．2 维纳过程207

9．3 股票价格的行为过程212

9．4 模型回顾214

9．5 参数217

9．6 二叉树模型218

9．7 小结221

第十章 Black－Scholes模型的分析223

10．1 ITO定理223

10．2 股票价格的对数正态分布特性226

10．3 收益率的分布228

10．4 从历史数据估计的波动率231

10．5 利用简单二叉树模型对期权定价234

10．6 Black一Scholes微分方程的基本概念236

10．7 Black—Scholes微分方程的推导237

10．8 风险中性定价240

10．9 Black-scholes定价公式243

10．10 累积正态分布函数246

10．11 公司发行的本公司股票认股权证248

10．12 隐含波动率250

10．13 波动率产生的原因251

10．14 红利253

10．15 小结258

附录10A：ITO定理的推导260

附录10B：计算基于支付红利股票的美式看涨期权价值的精确步骤262

第十一章 股票指数期权、货币期权和期货期权265

11．1 支付已知红利股票的期权265

11．2 股票指数期权267

11．3 货币期权274

11．4 期货期权278

11．5 小结286

附录11A：基于支付连续红利率股票衍生证券所满足的微分方程的推导288

附录11B：基于期货价格衍生证券所满足的微分方程的推导289

12．1 单一基本变量292

第十二章 衍生证券定价的一般性方法292

12．2 利率风险297

12．3 基于几个状态变量的证券298

12．4 基于商品价格的衍生证券302

12．5 交叉货币期货和期权304

12．6 小结307

附录12A：ITO定律的一般表示式308

附录12B：推导衍生证券所满足的一般微分方程310

第十三章 期权与其它衍生证券的保值313

13．1 一个例子314

13．2 裸期权头寸与抵补期权头寸314

13．3 止损策略315

13．5 Delta套期保值318

13．4 更复杂的保值策略318

13．6 Theta331

13．7 Gamma335

13．8 Delta，Theta和Gamma之间的关系340

13．9 Vega341

13．10 RHO344

13．11 实际中的期权组合套期保值345

13．12 有价证券组合的保险345

13．13 小结351

附录13．A 台劳展开和对冲参数353

第十四章 数值方法355

14．1 蒙特卡罗模拟355

14．2 二叉树361

14．3 指数期权、货币期权和期货期权的二叉树法371

14．4 支付已知红利的股票期权的二叉树法374

14．5 基本二叉树方法的扩展379

14．6 避免负的概率381

14．7 有限差分方法384

14．8 期权定价的解析近似方法395

14．9 小结395

附录14A：MACMILLAN，BARONE—ADESI和WALEY的美式期权价格的解析近似方法397

第十五章 利率衍生证券399

15．1 交易所内的债券期权399

15．2 嵌入债券的期权400

15．3 有抵押的证券401

15．4 互换期权402

15．5 利率上限403

15．6 债券期权估值的简单方法409

15．7 简单模型的局限性414

15．8 研究人员构造期限结构所采用的传统方法415

15．9 Rendleman和Banter模型417

15．10 均值回复421

15．11 Vasicek模型423

15．12 Cox，Ingersoll和Ross模型432

15．13 两因素模型433

15．14 无套利模型433

15．15 Heath，Jarrow和Morton方法437

15．16 Ho和Lee模型439

15．17 Hull和White模型441

15．18 套期保值447

15．19 小结447

第十六章 新型期权450

16．1 新型期权的类别450

16．2 基本定价工具463

16．3 美式路径依赖型期权464

16．4 基于两个相关资产的期权467

16．5 套期保值讨论468

16．6 小结469

第十七章 Black—Scholes期权定价的几种方法471

17．1 利率和波动率变化已知的修正471

17．2 Merton随机利率模型472

17．3 偏差的定价473

17．4 几个模型476

17．5 定价偏差的回顾482

17．6 实证研究483

17．7 在实际中如何利用这些模型487

17．8 小结488

附录17A：几个模型的定价公式489

第十八章 信用风险493

18．1 资产暴露的性质494

18．2 确定资产的合约497

18．3 可能是资产或负债的合约500

18．4 国际清算银行的资本充足要求503

18．5 减少违约风险505

18．6 小结506

第十九章 关键概念的回顾507

19．1 无风险的套期保值507

19．2 可交易证券和其它标的变量508

19．3 风险中性化定价508

19．4 结束语509

附表：当X≤0时N（X）表510

附表：当X≥0时N（X）表511

世界交易所名称512

各种符号的总结513

注释517