《国际清算银行第65期年报 1994.4.1-1995.3.31》求取 ⇩

货币政策和通货膨胀压力问题1

Ⅰ．基本经济因素与金融市场：变化中的风险概念1

金融市场的波动和根深蒂固的问题2

市场工具和基础设施方面的问题4

Ⅱ．世界经济发展5

概要5

世界经济发展6

工业国家的经济发展6

本次经济增长的主要特点6

主要工业国家的实际国内生产总值*6

实际国内生产总值、国内需求、进口和出口7

有关国家的零售额、出口额和汇率*8

通货膨胀与失业9

经济复苏时期的产出与就业增长*10

有关国家的产出和价格*11

本次周期中的潜在产出12

实际和潜在的国内生产总值12

单位劳动力成本及其构成13

制造业的实际工资缺口*14

有关国家的失业和工资膨胀*15

国内需求的制约因素16

生产能力利用情况、投资和生产者价格*17

居民实际可支配收入、消费的实际支出和居民储蓄率18

名义的和对通货膨胀调整后的不动产价格19

1993年的债务情况：根据利率的可调整性分类20

居民部门的负债总额与利息偿付比率*20

广义政府债务积累的来源21

增长与通货膨胀21

储蓄和投资21

发展中国家和前中央计划经济国家22

发展中经济的增长和结构改革22

结构改革和通货膨胀压力24

外部环境*24

拉丁美洲的结构变化25

储蓄和投资*25

墨西哥的经济发展*26

亚洲的通货膨胀压力28

巴西的稳定过程*28

亚洲地区的通货膨胀压力29

非洲低缓的增长30

非洲法郎区的调整30

前中央计划经济的改革31

俄罗斯联邦的通货膨胀和货币状况*31

经济转型的指标31

世界贸易34

概要34

Ⅲ．国际贸易34

发展情况35

国际贸易35

世界贸易的有关指标*35

石油市场趋势36

世界石油贸易36

发展中国家贸易结构的变化37

对外贸易结构的国际比较*37

贸易政策：目前和未来的挑战38

外部资产净额39

经常帐户的发展情况：概况39

国内需求趋势、竞争力和出口市场实绩*40

日本与美国贸易不平衡*41

工业国家41

美国41

日元升值对制造业贸易的影响*42

日本42

西欧43

工业国家的经常帐户余额44

有关欧洲国家的实际有效汇率*45

部分欧洲国家贸易量的增长情况45

其它工业国家45

东欧贸易46

转轨国家46

发展中世界47

发展中国家的经常帐户余额47

中国48

发展中国家的对外贸易48

新兴工业化经济体和亚洲其它地区49

中国的汇率*49

拉丁美洲50

拉丁美洲国家的汇率、贸易和产出*50

外国直接投资51

直接投资的全球模式51

外国直接投资和出口*52

Ⅳ．工业国家的货币政策54

本次经济复苏中的利率政策54

概要54

利率变动的时机及标准55

利率和消费价格膨胀周期*55

工业国家的货币政策55

官方利率56

增强政策工具决策的透明度56

利率政策和市场预期57

一个月欧洲货币市场利率的预期和实际变化*58

银行同业利率*59

已公布的货币总量目标60

货币和信贷总量60

货币政策引导和货币状况60

汇率61

货币状况62

实际利率和实际汇率62

通货膨胀前景63

主要工业国家的通货膨胀情况*63

通货膨胀压力64

有关国家的汇率和价格*64

汇率和通货膨胀65

私营部门对通货膨胀的预测65

市场参与者对通货膨胀的预测*66

隐含的一年期远期利率*67

增强可信度68

货币政策及其可信度68

利率和通货膨胀预期68

债券收益增长，历史上的通货膨胀和预算余额*69

已公布的通货膨胀目标70

明确的通货膨胀调控目标70

目标的具体化71

概要71

其它政策与通货膨胀目标的一致性72

通货膨胀目标策略的实施72

Ⅴ．债券市场的波动73

股票市场73

债券市场的波动74

价格／收益比率74

对通货膨胀调整后的红利收益差距74

股票市场指数75

债券收益*76

债券市场：收益率趋势76

两个跌势债券市场比较：国际同步77

美国实行紧缩货币政策后的债券收益的变化78

债券收益增加、通货膨胀和增长预期的修正*79

两个跌势债券市场比较：预期的修正79

两个跌势债券市场比较：与通货膨胀的关系80

市场参与者对增长的预测*81

对通货膨胀调整后的长期利率81

美国跌市债券市场比较：与政策利率的关系*82

债券收益：指标经济关系*82

债券收益下降和上升比较*83

债券市场：收益率的波动84

国际债券市场上的部分杠杆指标84

欧洲债券市场的收益波动和收益*85

各个市场的债券收益差*85

1993年以来的债券收益波动率*86

债券收益波动率：长期展望*87

市场参与者对增长及通货膨胀预测的波动88

债券收益波动与货币市场波动的关系*88

1993年和1994年债券和货币市场波动率89

债券收益波动率的国际相关性*89

1994年第一季度债券收益波动*90

德国的债券收益波动和非居民的债券销售*90

债券收益波动和非居民债券持有额*91

教训92

概要93

Ⅵ工业国家的汇率和资本流动93

短期冲击和“新闻”94

美元、日元和德国马克94

美元对有关货币的比价以及美元的名义有效汇率*95

工业国家的汇率和资本流动95

日本和德国利差*96

根本影响96

对德国马克的双边汇率和德国马克的名义有效汇率*97

三个主要国家的国际收支融资98

美国、日本和德国的对外帐户99

官方外汇储备100

部分工业国家的主要资本流动101

80年代初和90年代初的美元情况102

美元：两次经济复苏的比较*103

其它部分浮动汇率货币103

有关国家货币与德国马克的双边汇率*104

欧洲汇率机制的发展105

有关国家3个月欧洲市场利差*105

成员货币在欧洲汇率机制中的地位*106

欧洲有关国家的实际有效汇率*107

实际有效汇率和外部调整108

3个月欧洲市场利率与德国马克的利差*108

实际有效汇率*110

资本流入：背景和性质111

概要111

Ⅶ．新兴市场的资本流动和政策111

新兴市场的资本流动和政策113

新兴市场的宏观经济指标*113

发展中国家的资本流入和储备增加114

金融自由化115

金融改革的宏观影响115

更加自由的金融市场115

对私营部门的银行信贷的实际增长116

改革对银行体系的影响116

结构性的货币指标117

证券市场发展的影响118

内部与外部货币政策目标119

限制资本流入119

对付资本流入的政策反应119

货币政策态势120

美元名义汇率和实际有效汇率*121

名义和实际短期利率*122

中和作用123

信贷和货币总量123

中央银行国外总资产增加与储备货币增加的比率124

外汇储备：进口覆盖和货币效应124

墨西哥金融危机：解决资本外流问题125

对其它新兴市场的影响126

有关新兴市场的利率*127

新兴市场最近的金融发展128

概要129

Ⅷ．国际金融市场129

国际金融市场的活动*129

国际金融市场129

国际银行市场130

国际市场融资净额估计值130

国际银行业活动的主要特征131

与报告区内非银行机构的业务132

银行跨国债权的货币构成132

不同报告中心的业务状况132

与报告区外国家的业务133

不同报告中心的跨国银行业务133

国际辛迪加贷款134

银行与报告区内的非银行机构的跨国业务134

银行与报告区外的国家的业务135

国际银行借款和证券发行*135

国际证券市场136

在证券市场中的借款，按发行种类和币种划分136

短期和中期欧洲票据市场137

国际债券市场*137

国际长期和短期利率*138

国际债券市场138

国际证券发行人的种类和国别140

国际债券发行的种类和币种结构141

在证券市场中的借款，按部门和发债人所在国划分142

结构和监管问题142

衍生工具市场143

交易所工具143

部分金融衍生工具市场144

柜台市场144

在有组织的外汇交易所进行交易的金融衍生工具145

市场结构的发展146

在场外市场进行交易的金融衍生工具146

对衍生工具及其监管的争论147

衍生工具市场对宏观经济和货币政策的影响149

Ⅸ．国际清算银行的业务活动150

中央银行与国际组织间的合作150

作为代理人和托管人的职能152

欧洲货币合作基金（EMCF）代理人——欧洲货币学会（EMI）代理人152

欧洲货币单位非官方清算和结算系统代理人152

截止到1995年3月31日尚未收回的对欧共体国家的贷款余额152

国际清算银行的业务活动152

巴西债券担保代理人153

银行局的业务153

对中央银行的多边金融援助153

国际间政府贷款托管人153

负债（资金构成）154

过去五个财政年度的收支平衡的变化154

过去五个财政年度资金来源的变化154

借入资金按来源划分155

借入资金，按性质和期限划分156

资产（资金运用）157

投资和其它资产的发展，按性质划分157

定期存款、贷款、各种期限的政府债券和其它债券，按期限划分159

净利润及其分配159

董事会和管理当局的变化160

结论162

宏观经济政策的实施162

抑制金融市场的风险164

加强国际金融合作165

1995年3月31日的资产负债表和损益报告书167

不同货币的反展情况171

董事会172

管理当局173

译者的话174