《表3 分位数回归参数估计结果》

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《企业负债、社会责任与公司经营绩效——基于规模、资产与股权结构的解释》

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通过建立联立方程模型研究了上市公司负债水平和企业社会责任对公司经营绩效的影响，并从规模、资产与股权结构的角度进行了解释。上述研究结果表明，权益乘数对公司经营绩效有着显著负向影响，即企业降低负债水平可以减少经营风险从而提高公司经营绩效；企业职工工资比重对企业经营绩效总体有正向作用，企业R&D比重则对公司经营绩效有负向影响。此外，还从上市公司的规模、资产与股权结构三个角度进行了解释。那么，负债经营和企业社会责任对公司经营绩效的影响会不会随着不同绩效水平而表现出差异呢?为此进一步采用自助分位数回归的方法检验其稳健性，将我国A股上市公司的经营绩效划分为10%、30%、50%、70%和90%五个分位点，着重研究企业财务杠杆和社会责任对公司经营绩效的影响是否具有稳健性，估计结果如表3所示。