《表9 交叉上市与企业盈余质量[被解释变量为真实盈余管理水平 (EM_Proxy) ]》

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《交叉上市对企业盈余质量的影响——基于应计盈余管理和真实盈余管理的研究》

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为了验证假设2，本文将被解释变量替换为EM_Proxy，并对回归模型（2）采用Fama-Macbeth模型进行回归，结果如表9所示。当被解释变量为EM_Proxy时，Cross的回归系数为0.0682，且在5%的水平上显著。这说明交叉上市企业的真实盈余管理水平显著高于非交叉上市企业，即交叉上市虽然抑制了上市公司的应计盈余管理行为，但让管理层转向了真实盈余管理，且大大提高了真实盈余管理水平。