《表1 中央与地方政府博弈矩阵》

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《地方融资平台债务风险监管思路研究——基于声誉博弈理论模型视角》

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假定地方政府需要发展资金F个单位，中央拨款率为α，则中央拨款为αF。若地方政府遵守中央契约规定，中央可以得到获得效益，设中央收益系数为λ，中央获得的收益为λF个单位，地方效益率为γ，如果遵守规定，地方经济收益为γαF个单位收益；若地方考虑短期利益，不遵守中央契约规定，利用融资平台等资源违规借入资金来满足发展需要，地方可以获得经济收益为γF个单位收益，但会增加高额的资金使用和其他违规成本，如果融资平台进一步扩大，风险，将导致中央收益也会被大大减少，假定地方违规融资时，中央从地方获得收益为0，若地方债务不偿还时，中央得采取救助政策，如债务置换等方式，降低资金使用成本，或直接代其还款等，救助金额为（1-α）F，若中央不救助，地方如果还不了债务，地方和中央都会承担风险，设风险系数为β，由于风险中性，假定中央与地方承担的风险成本各为βF/2个单位。地方与中央的收益是阶段博弈收益的贴现值之和（为简化计算，令贴现因子为1），0<α、β、λ<1中央与地方的博弈支付矩阵见表1。