《表1 1991-2017年中国M2增长率与通胀率》

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《中国房地产业问题研究》

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数据来源：《中国统计年鉴2017》、http：//www.pbc.gov.cn

中央政府为了刺激经济增长，实施比较宽松的货币政策，货币供应量持续增大，1999年，广义货币量M2仅为11.8万亿元，2016年，这个数据是155.0万亿，年平均增长率为16.3%，17年增长13倍，快速持续的货币增长为房地产业的需求创造了坚实的物质基础。从表1可以看出，过去27年，中国货币供应量增速较大，1999-2017年，M2的增速基本稳定在13%左右，个别年份甚至接近30%。宏观上，较宽松的货币政策通过商业银行大量向房地产商和广大个人购房者发放贷款的微观行为得到贯彻实施。在这一时期，房地产行业的利润较高，其他行业利润率相对较低，在房价上升的预期推动下，炒房投机也在很大程度上使得房地产业的需求提高。