《表2 样本数据的描述性统计》

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《会税差异及盈余管理对上市公司估值的影响研究》

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对样本数据进行分析，结果如表2所示，可以发现，公司估值最大值与最小值分别为14.1425、0.2298，表明调查样本的公司估值具有较大波动性，其平均值为2.4105，显然高于公司筹资与投资成本达到均衡时的托宾Q值1，表明我国资本市场具有较高的投资回报，也可能存在公司估值偏高的情况。会税差异的标准差为0.0660，并且大于平均值0.0541，其最大值与最小值分别为0.5451、-0.4889，相差较大，表明调查样本的公司会税差异具有较好的随机性与较大的离散程度。真实盈余管理最大值与最小值分别为18.0727、-7.3058，表示样本公司包括向上真实盈余管理与向下的真实盈余管理，平均值为1.0424，表明向下盈余管理程度低于向上盈余管理程度。应计盈余管理最大值与最小值为0.6774、-1.2842，平均值为-0.2457，表明样本公司离散程度与波动性都较大，并且向下的应计盈余管理程度高于向上的应计盈余管理程度。控制变量中，前十大股东持股比例、机构投资者比例、资产负债率、流通股比例与公司规模的离散程度较小，说明了我国上市公司在股权结构、偿债能力与规模结构方面具有相同趋势。在成长性与现金分红比例方面，样本公司具有较大的离散程度，表明不同发展阶段，公司盈利能力也不相同，能够较大的影响公司估值。