《表5 南玻集团部分偿债能力指标》

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《南玻集团的异常高派现:成长不足抑或低代理成本》

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由表4可知，从长期资产偿债能力来看，南玻集团的资产负债率先上升后有轻微的变动，均接近但低于50%，说明高额派发现金股利对长期偿债能力的影响不大。此外，南玻集团的流动比率和速动比率有相同的变化趋势。自2000~2009年，南玻集团的流动比率和速动比率一直处于下降的趋势，自2010年以来处于波动下降的趋势，说明南玻集团流动资产的变现能力在下降。结合年报可知，主要是自从南玻集团派发高额现金股利，需要大量的现金支撑，超越了公司自身的盈利能力和现金流，因此其中一部分是通过发行短期融资债券来支撑，公司发行了大量的短期债券，短期借款发生了大幅度的上升，从而导致流动资产的变现能力下降。