《表3 美的集团偿债能力指标》

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《制造业企业海外并购整合研究——以美的集团并购德国库卡为例》

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美的集团与库卡财务方面的协同效应主要体现在企业偿债能力提高，见表3。2015—2019年，美的集团的流动比率和速动比率均大于1，并整体处于上涨状态，表明企业在此期间内的短期偿债能力较强，可将大量存货转为现金，偿债能力逐步提升。2015—2019年，企业的资产负债率略有波动，范围在55%～65%，表明企业较大概率能够自行偿还债款。波动的主要原因是美的集团并购库卡时选择一次性现金支付，借助自有资金进行了内部融资，总资产明显增加。并购结束后，美的集团负担了库卡的大部分债务，这也是其资产负债率在2017年达到峰值的原因。2017年以后，美的集团的资产负债率降低，表示企业资金链受并购的影响较小，未来偿还长期债务的能力逐渐好转。现金比率反映企业的变现能力，自2017年起，美的集团的现金比率呈不稳定的状态，同比变动的数额较大，表明美的集团的并购行为对企业资金流动性造成一定影响。