《表5 DA回归分析结果》

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《股权激励对应计与真实盈余管理行为的影响研究》

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由表8可知，多元回归模型中INCENTIVE_RATIO的回归系数为正数，sig值小于0.1，通过了0.1水平上的显著性检验，表明真实盈余管理与股权激励强度之间有着明显的正向关系，且创业板上市公司股权激励强度越大，其当年的真实盈余管理水平越高，支持假设2成立；其次，股权激励模式解释变量的回归系数没有通过显著性检验，表明创业板上市公司真实盈余管理程度在不同的股权激励模式下没有明显差异，拒绝了假设3；由相关性分析结果可知，SIZE与REM显著正相关，同时真实盈余管理与股权激励的回归模型中，控制变量SIZE的回归系数为-0.313，小于0，P值通过了1%水平上的显著性检验，进一步说明了公司规模对于真实盈余管理程度的负向影响，即在实施股权激励的公司，其公司规模越大，真实盈余管理的程度越低，这与应计盈余管理与股权激励回归模型所得结论刚好相反；SAL与REM的回归系数为负数，sig值等于0.002，回归系数在0.01水平上显著，这说明SAL与REM之间呈负相关关系，随着企业高管薪酬水平的上升，真实盈余管理程度有所下降；控制变量DLDS在回归模型中的回归系数为-0.763，通过了0.1水平上的显著性检验，表明独立董事占比对真实盈余管理程度有着一定影响，上市公司独立董事占董事会人数的比例越大，公司的真实盈余管理程度越低。最后，回归模型中DEBT和LZSZ两个自变量的回归系数没有通过显著性检验，表明资产负债率和两职合一情况并不会对上市公司的真实盈余管理程度产生明显影响。