《表3 制造业再次分类结果》

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《股权融资与研发投资——基于要素密集度与企业性质差异的实证研究》

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聚类分析是将样本按照它们在性质相似程度进行分类。目前在股权融资与研发投资的研究上，对上市公司的分类很少按照行业聚类分类，王凤荣（2005）、李善民和叶会（2007）按行业对上市公司进行分类，但是采用经验数据对样本进行定性分析，行业分类界限具有模糊的缺陷，张理（2007）、鲁桐（2014）采用聚类分析的方法，按照生产要素密集程度，对上市公司进行行业分类。本文以2015年第四季度证监会对行业分类为基础，除制造业之外的行业采用一级分类，由于制造业在上市公司样本中占比大，参考鲁桐对制造业的处理，将制造业进行二次分类，制造业二次分类结果如表3所示。最终将证监会所属行业分类划分为27个行业。