《表1 CFSI与CI的格兰杰因果检验结果》

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《中国的金融压力及其对宏观经济景气的影响动态》

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注:表中仅列示了检验结果对应的P值，括号内为相应的滞后阶数。

由图4可见，在金融危机前，CFSI与CI似乎不存在显著的先行关系；而在危机后，CFSI的变动明显先行于CI。为进一步比较两者的传导关系在金融危机前后的差异，我们将两变量分别划分为危机前后两个子样本，做了时差相关分析和格兰杰因果检验（见表1）。