《表3 FGLS模型估计结果》

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《多重视角下双边汇率变动对中国—东盟产能合作影响研究》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平下显著，括号内为标准误。

（1）汇率平均水平对贸易进口的影响。表3第2～4列分别显示汇率三种测度水平与进口额、出口额以及投资额之间的关系。其中当期汇率平均水平对进口贸易存在不显著的负向影响。该回归结果与传统的国际经济学理论中汇率升值对进口产生促进作用相反；考虑到本文选用的汇率为人民币兑美元汇率，而非人民币兑东盟国家货币汇率，因此不考虑东盟国家货币的特殊性对结果产生的影响。使用美元这类第三国货币结算会对中国与东盟的双边贸易和投资合作产生影响，在一定程度上会降低中国与东盟国家贸易结算效率，可能还会增加汇兑成本，这些隐藏的干扰因素都有可能对回归结果产生影响。同时出现该现象的原理也可以结合汇率预期水平研究探讨，当期汇率预期水平对进口产生负向影响，说明当市场存在较高的汇率升值预期时，理性的企业将选择在未来某个时间段增加进口，而在当期选择减少进口，即所谓的推迟进口，以便将来可以获得更多的汇兑收益，这一行为与传统的国际经济学理论相符合。