《表6 地级市2016年债务/GDP》

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《发展与平衡的新时代——新中国70年的空间政治经济学》

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注:括号内为标准误；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。将2014年转移支付更换为2015年、2013年不改变各变量的系数和显著性。数据来源：地级市政府债务数据来自数据库，年转移支付数据根据2010年《地市县财政统计资料》计算各地级市转移支付占全省比重，结合2014年省

在地级市层面，地方政府债务问题同样严峻。我们在表6中以2016年地级市层面债务/GDP作为被解释变量，发现分别用2012～2015年的债务/GDP，以及城市转移支付/GDP和城市投资弹性3个变量就能让模型解释力达到79%以上。我们发现，2012～2015年的债务/GDP的系数均大于1，说明地方政府的债务问题可能存在滚雪球效应，债务负担愈发严重，同时，转移支付并没有降低地方政府债务，而债务高企与投资弹性低也呈现明显的相关性。关于滞后年份的债务/GDP系数逐年下降，原因可能很多，本文不做更多解释。