《表7 政府补助在科技型企业创新过程中的信号传递作用》

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《政府补助在企业创新过程中能发挥信号传递作用吗》

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注：括号中数字为t检验值，***表示p<0.01，**表示p<0.05，*表示p<0.10。2SLS回归自动把只有一年数据的样本忽略，样本中有3家企业只有一年的数据，因此回归结果中的观测变量数为3915。

上述回归结果表明，政府补助能够发挥信号传递作用，增加科技型企业的外源融资（尤其是股权融资）。科技型企业增加的外源融资（尤其是股权融资）是否被用于企业的创新活动中，即政府补助能否在科技型企业创新过程中发挥信号传递作用，本文进一步检验，回归结果见表7。模型（5）回归结果中，政府补助与外源融资交互项的系数在10%水平下显著为正，模型（7）回归结果中，政府补助与股权融资交互项的系数在5%水平下显著为正，表明政府补助的增加能够刺激外源融资（尤其是股权融资）对科技型企业研发投入的促进作用。模型（6）回归结果中，政府补助与债权融资交互项的系数不显著。