《表1 1 中西部地区主要回归结果》

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《政府补助在企业创新过程中能发挥信号传递作用吗》

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注：括号中数字为t检验值，***表示p<0.01，**表示p<0.05，*表示p<0.10。

中国东、中、西部地区金融发展不协调的状况仍然存在，东部地区金融发展较好，而中西部地区金融发展滞后。在金融发展水平较为滞后的中西部地区，金融与其经济总量不匹配，难以有效满足区域内企业的融资需求，在一定程度上制约了企业的投资发展。进一步探讨政府补助能否通过信号传递作用促进东部地区、中西部地区科技型企业研发投入。主要变量回归结果见表10和表11。对于东部地区科技型企业，政府补助能够缓解企业融资约束，发挥信号传递作用，增加企业股权融资，并刺激股权融资对企业研发投入的促进作用。对于中西部地区科技型企业，政府补助同样能够缓解企业融资约束，发挥信号传递作用，增加企业股权融资，但政府补助并不能刺激股权融资对企业研发投入的促进作用。进一步检验表明，虽然政府补助对东部地区和中西部地区科技型企业的股权融资都发挥着信号传递作用，但是由于中西部地区金融发展滞后，科技型企业日常经营活动所需融资难以得到满足，企业获得的股权融资更多被用于日常经营活动，并没有对企业研发活动起到显著作用。而对于金融较为发达、创新活动更为活跃的东部地区，政府补助能够更好地引导科技型企业将股权融资投入到研发活动中。