《表2 相关变量及测算方法》

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《风险投资对中小企业创新绩效的影响——以内部控制为路径》

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注:（1）VC投资期限数据来自私募通，VC投资强度和联合投资是结合私募通和企业年报数据得到的，因为可能有些VC是通过二级市场持有企业的股票。（2）由于专利申请数可能为0，所以需要加1后再取对数，研发投入同理。（3）本文将交易性金融资产、短期投资、可供出售金融资产作为现金等价物，

由表2可知，创新层企业当年平均的全要素生产率为9.5595，说明整体的创新绩效还不错。VC投资期限的平均值为3.3198年，中位数为2.4849年，侧面说明了从2015年掀起的VC投资热潮。从第一大VC投资强度来看，第一大风投持股比例的均值为7.83%，最大值为38.05%，最小值为0.42%，再结合股权集中度均值86.68%，说明VC对中小企业的作用可能存在两种情况，一种是积极监督和参与企业治理，一种类似“用脚投票”，联合投资的持股比同理。除ROA，其余变量均值和中位数相差不大，这可能是由于创新层企业的盈利能力波动较大，且重资产型制造业和轻资产型服务业企业的特征导致ROA波动较大。