《表1 前三轮宽信用过程拐点分析及本轮拐点预测》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《宽信用的传导过程及大类资产的表现》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

资料来源:Wind、人保资产宏观与战略研究所

具体来看，一是宽信用效果的显现始于企业短期融资的回升，尤其是包含票据融资的企业短期融资指标的前瞻性要好于企业短期贷款。二是短期融资的回升会逐渐带动企业经济活动增加，M1拐点一般要滞后企业短期融资拐点4个月。 三是企业经济活动增加将使企业信心增强，提升金融系统的风险偏好。企业中长期融资拐点一般滞后M1拐点约4个月。四是企业信心增强将促使PMI拐点出现。PMI拐点一般滞后企业中长期融资拐点1个月左右。五是企业中长期融资回升将为企业盈利改善创造条件，平均来看，企业中长期融资拐点要滞后PMI拐点约4个月（见表1）。