《表3 条件Logit模型结果》

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《制度距离、经验效应与对外直接投资区位选择——以中国制造业上市公司为例》

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注：表中数据系笔者根据Stata15.0软件计算结果整理而得；*、**、***分别表示在0.1、0.05、0.01的水平上显著；模型5、模型7中的交互项Direct＿Ex×Insti＿Dist为是否已在东道国投资的二元变量与制度距离的乘积；括号内为z值；Pseudo＿R2用于检验模型拟合优度；变量名称下标省略

在初次投资子样本中，制度距离对进入决策具有负向影响，但在再次投资子样本中，制度距离变得不显著，两个子样本中制度距离的影响在10%的显著性水平上存在差异。当企业再次在其现有东道国投资时，制度距离不再成为障碍与劣势所在，企业已经逐渐适应东道国制度环境，组织内部的整合也逐渐规范、有序，并获得东道国社会的认可。间接投资经验与区位选择之间的“倒U型”关系在两个子样本中均成立，但差异不明显。本文在衡量制度距离时侧重于正式制度，文化距离与非正式制度或制度三支柱中的社会规范、文化认知紧密相关。文化距离在初次投资与再次投资两个子样本中均会减弱企业进入决策，且在两个子样本中差异不显著。与正式制度方面的差异相比，非正式制度方面的距离更加隐蔽，较难被企业东道国直接投资经验调节。