《表1 风险段落长度统计》

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《论风险披露与传媒上市公司融资的关系》

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数据来源:巨潮资讯网

在实现对风险的分类后，笔者按照类别对2006—2017年传媒上市公司IPO招股说明书“风险因素”部分进行了文本信息提取，并分别计算企业对不同风险类别的描述字数，以此量化风险信息。由表1可知，传媒上市公司在IPO招股说明书中平均以14510字来对企业风险进行描述，这一指标低于我国A股上市公司整体水平（17575字）。其中财务风险字数最多，平均段落长度为5121字，可见融资问题的确是传媒上市公司所面临的最大困境；经营风险次之，平均段落长度为4910字，这一结果印证了前述提到的，传媒上市公司的投资回收期较长，在经营过程中所面临的不确定性较高；行业和市场风险段落的字数较少，平均分别是1293字和2196字，这是由于文化类产业作为人民精神层面的刚需产品，在经济水平变化不大的情况下，需求波动较小，因而宏观层面的风险水平不高。