《表5 第三次动态博弈下关联性金融制度各方效用成本分析》

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《解构双边框架下的关联性金融制度及多重博弈分析》

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注：（1）借款国企业经济效用系数继续下降，由0.6降为0.4，但因贷款国企业竞争的收益仍然保留。

由于在第二次动态博弈的过程中，借款国出现道德风险，双方企业存在增加合同交易的倾向，以及在贷款国企业和出口信贷机构竞争等条件下，双边框架下的关联性金融制度安排中，将出现借款国大量向贷款国进行主权借贷，增加向本国国有企业的关联性金融贷款的情况，这就增加了借款国的债务负担和还款压力，并在第三次动态博弈出现还款危机。如表5所示，该博弈体系将呈现“双输”的结果。首先，各自体系均出现严重的负效用收益，由合作双赢型博弈向竞争双输型博弈状态转变。其次，各行为体的效用收益相比静态博弈的效用收益，均呈现大幅度的下降。最后，在违约临界条件下，两国政府的政治效用下降最大，由“正向交换”关系转为“负向交换”关系，而贷款国的出口信贷机构效用损失最大，表现出很强的尾部风险。