《表8 制度因子指标主成分综合得分表》

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《中国第三方支付系统金融风险测量方法及实证分析》

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注:笔者根据MATLAB软件处理结果整理得出，按主成分得分从低到高排序。

由表8可知，2011年至2014年，中国第三方支付市场的起步阶段，其市场交易还未达到一定规模，相关政策和法律文件尚未建立或存在漏洞，第三方支付行业的监管效果较差。所以造成该行业制度风险普遍偏高。2015年至今，伴随第三方支付市场份额的提高，针对第三方支付行业的相关法律法规逐步完善，特别是2014年，《关于加强商业银行与第三方支付机构合作业务管理的通知》的发布，成为该行业法律体系构建的重要体现。此后，第三方支付的制度监管效果明显好转，制度稳定性不断提高。显然，第三方支付的制度因子模型的测算结果符合一般经济意义，反映现阶段第三方支付市场制度调控的实际情况，为制度风险指标的衡量提供了数据支撑。