《表7 模型的OLS回归结果》

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《企业家才能、营商环境与企业全要素生产率——基于我国上市公司微观数据的分析》

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注:***、**和*分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。表中数字表示相关系数，括号内的数字表示系数的Z检验值，下同

本文首先对模型1和2进行OLS回归，如表7所示，回归式（1）显示企业家才能与TFP在1%的显著性水平上存在正相关关系，但拟合优度很小。考虑到模型的遗漏变量问题和稳健性，回归式（2）～（6）分别逐步加入控制变量:营商环境（ENVIR）、资产负债率（DTOA）、资产回报率（ROA）、企业成立时间（AGE）、资本性研发支出（RESEARCH）。随着控制变量的增加，模型的拟合优度逐渐增大到0.287，表明企业全要素生产率的影响因素有很多。随着控制变量的增多，企业家才能与企业全要素生产率的相关系数由0.372逐渐降低到了0.240，但企业家才能都在1%的显著性水平对全要素生产率有积极影响。从结果来看，营商环境对企业全要素生产率也具有非常显著的正向作用，营商环境每提高1个单位，企业全要素生产率就会增加大约2个单位水平。在表征公司特征的控制变量中，资产负债率、资产回报率、资本性研发支出对企业全要素生产率都有显著的正向作用，说明企业业绩、技术水平的提高均有利于企业全要素生产率的提升。而企业的经营年限与企业全要素生产率在5%的显著性水平上负相关，其原因可能是由于初创期的企业处于资本报酬递增的阶段，创新效率和产出效率较高，企业全要素生产率也较高，但是随着时间的增加，企业发展阶段转向成熟期或衰退期，企业的资本报酬率达到最高点或处于资本报酬递减阶段，不利于企业生产率的提高。