《表1 变量设计：机构投资者与企业研发投入关系研究——基于信息传输、软件和信息技术服务业的分析》

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《机构投资者与企业研发投入关系研究——基于信息传输、软件和信息技术服务业的分析》

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其中被解释变量RD代表研发投入，考虑计量的准确性，选取了研发投入强度作为衡量指标。解释变量Ins为机构投资者持股比例，该项值越大，机构投资者的持股比例越大。其中压力抑制型的机构持有者包括证券投资基金、社保基金、QFII基金，其持股比例总和，表示为Resistant，压力敏感型机构持有者包括证券公司、保险公司、信托公司的总和，用Sensitive表示。控制变量：Q表示企业价值。企业价值越大，越能吸引到投资，越能够促进企业的研发投入。Lev表示财务杠杆，为企业的资产负债率。财务杠杆越髙，表示企业的负债越多，公司的现金流短缺，研发资金不足，不利于企业的研发投入。S代表企业的成长性，为企业的营业收入增长率。Size表示企业规模，为期末总资产的自然对数，不同规模企业的研发投入力度肯定不同，所以设置为控制标量。为研究股权性质对机构投资者与研发投入的影响，设置State为虚拟变量，表示股权性质。具体描述见表1。