《表8 各因子Person系数矩阵》

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表8给出了MKT、SMB、HML、MCI各因子的Pearson系数矩阵，可以明显看到各因子之间的相关系数的绝对值均在0.26以下，说明各因子之间并没有互相替代的关系，回归时不会出现多重共线性问题。MKT与市场收益率及无风险收益率相关，SMB是小规模公司组合股票的超额收益率与大规模公司组合股票的超额收益率之间的差值，主要受到公司规模的影响；HML是低账面市值比公司组合和高账面市值比公司组合的加权平均超额收益率之差，主要与上市公司的账面市值比相关，但MCI系数与利率、货币及实际货币供应量等度量货币周期的指标相关，因此各因子之间的关联度较低，可以进行多元线性回归。