《表2 公司治理原始特征变量KMO与Bartlett检验结果》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著

本文先对原始特征指标体系（表1）中的第一大股东持股比例、Z指数、前十大股东是否存在关联、董事会规模以及董事长与总经理两职兼任这5个逆向指标进行正向化处理。具体地，本文对前十大股东是否存在关联、董事长与总经理两职兼任这两个指标进行0/1取值反转（即前十大股东不存在关联、董事长与总经理职务由不同人担任时，相应的指标取值1，否则，取值0），对第一大股东持股比例、Z指数、董事会规模指标分别取倒数进行正向化处理。正向化处理后，本文对各维度公司治理下的12个原始特征变量（表1）逐年进行标准化处理（1），而后进行特征变量体系的KMO与Bartlett检验，结果如表2所示。由表2可知，所有年份的公司治理原始特征指标的KMO值都大于0.5，且Bartlett统计量在1%水平上显著。这表明，公司治理原始指标体系适合进行主成分分析。表3报告了对各年份公司治理原始特征变量进行主成分分析得到的各主成分的累积方差贡献率。本文根据表3逐年选取累积方差贡献率在85%及以上的前几大主成分，并以选取的各主成分的方差贡献率占所选取的所有主成分的累积方差贡献率的比重作为权数，加权计算主成分的综合得分，以此作为对应年份的公司治理指数（CGI）。