《表7 异质性分析：东道国营商环境对中国对外直接投资的影响》

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《东道国营商环境对中国对外直接投资的影响》

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注:（1）括号上方的数值为变量的估计系数；（2）括号中的数值为对应系数的稳健标准误；（3）“*”“**”“***”分别表示估计系数在10%、5%和1%的显著性水平下显著；（4）R2＿Adjusted表示调整后的判定系数，F表示模型整体显著性F检验的F值，N表示回归中使用到的样本数

在实证研究中的基准回归的基础上，以差值换算后的营商环境便利度分数的自然对数刻画营商环境，依次缺省和控制时间和地区效应做OLS回归得到模型1至模型4；在基准回归的基础上，以中国对东道国直接投资存量与东道国国内生产总值的比值来刻画中国对外直接投资，依次缺省和控制时间和地区效应做OLS回归得到模型5至模型8；改变代理变量的回归结果如表4所示。在实证研究中的基准回归的基础上，增加经济增长前景、自然资源禀赋和基础设施水平三个控制变量，依次缺省和控制时间和地区效应做OLS回归得到模型1至模型4；在基准回归的基础上，以中国对东道国直接投资存量与东道国国内生产总值的比值来刻画中国对外直接投资，增加经济增长前景、自然资源禀赋和基础设施水平3个控制变量，依次缺省和控制时间和地区效应做OLS回归得到模型5至模型8；改变代理变量的回归结果如表5所示。在实证研究中的基准回归的基础上，以信息化程度作为营商环境的工具变量，同时控制时间和地区效应，依次以中国直接投资流量和存量作为被解释变量，做2SLS回归得到第一阶段回归模型1和第二阶段回归模型2和模型3；随后将营商环境便利度分数改变为以差值换算所得的分数来刻画营商环境，做2SLS回归得到第一阶段回归模型4和第二阶段回归模型5和模型6；改变计量方法的回归结果如表6所示。最后，为了解东道国开办企业、办理施工许可证、获得电力、登记财产、获得信贷、保护少数投资者、纳税、跨境贸易、执行合同和办理破产等10个方面的商业监管子项对中国直接投资的影响是否存在异质性，基于基准回归模型，分别以10个方面的营商环境便利度分数（2014年后的按比例换算）来刻画营商环境，做OLS回归得到模型1至模型10；异质性分析的结果如表7所示。为控制篇幅，稳健性检验结果表中的控制变量计量结果省略展示。