《表3 变量ADF检验结果》

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《国库资金流量变动对货币政策的影响研究》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%的置信水平下显著；Δ表示变量一阶差分项

为避免出现“伪回归”问题，需要检验时间序列变量的平稳性。本文采用常用的ADF单位根检验法，其结果表明:外汇（A1）、央行债权工具规模（CBI）、贷款总额（TL）、债券净投资（NBI）、股权及其他投资（EOI）和货币供应量（M2）都为I（1）的单位根过程，国库资金余额（L5）自身是平稳的时间序列，一阶差分后也是平稳的（见表3）。