《表2 静态面板数据和动态面板数据回归》

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《研发投入、资本结构与企业绩效——基于2014—2017年125家中国汽车上市公司的实证》

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注:括号内是标准差；***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1。

设定模型（1）进行回归，逐次添加变量，得到回归模型（1）-（4）（见表2） 。从模型（2）和（4）的回归结果可以看出:研发密度rdp与roe正相关，且1%、5%显著水平下，回归结果显著；rdp2与roe负相关，且在1%、10%显著水平下，统计结果显著，这表明研发密度与roe之间是倒U型关系。从4个模型中也可以看出:rdp＿1与roe之间是负向关系，但不显著，这表明研发投入的滞后影响不明显。模型（3）和（4）中，rdp与asl交互项roe之间负相关，且统计显著，可以推断，ASL具有调节作用。