《表8 人民币实际升值对入境游人数的影响 (旅游人数的第三方市场效应)》

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《汇率变动如何影响旅游服务贸易——基于“第三方市场效应”的研究》

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注:*、**和***分别代表10%、5%和1%显著水平，括号内为相应的来源地聚类稳健标准误。其中列（5）和列（6）采用月度数据。

本文基于全球旅游金额数据发现了全球各国均存在“跟着汇率去旅行”的行为模式，上述采用中国出境旅游数据也验证了中国出境游消费者符合“跟着汇率去旅行”的行为模式，那么，来华旅游的境外消费者是否也符合这一行为模式呢?虽然现有世界银行（World Bank）数据库统计了全球各国入境游的总人数，但缺乏完整的来源国细分信息，导致无法精确地构建双边实际汇率指数。由于中国国家旅游局数据细分了详细的旅游目的地和来源地，所以本文利用该数据分析人民币汇率变动对来华入境旅游人数的影响。具体的计量结果见表8，列（1）和列（2）采用年度数据反映出人民币相对目的地升值显著降低了目的地消费者来华旅游人数，列（5）和列（6）采用月度数据（1）进行稳健性分析也得到了类似的结论。而列（3）和列（4）则反映出人民币相对目的地升值会显著地增加目的地以外的消费者来华旅游人数，这反映了境外消费者也存在显著的“跟着汇率去旅行”行为模式。