《表1 主要变量描述性统计》

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《僵尸企业对行业毛利率的影响——基于上市公司的数据》

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模型中GPi，t是i行业在第t年的行业毛利率，参考袁志刚（2011）在其研究中对行业利润率的定义，故本文行业毛利率的值等于行业营业利润总额除以行业营业成本总额。ZFi，t表示i行业在第t年的行业僵尸企业比率，其值为i行业的僵尸企业的负债加权比值。β1描述了i行业僵尸企业指数对i行业的销售毛利率的影响。控制变量Control包含了可能影响行业销售毛利率的宏观经济因素、行业因素和信贷规模的变量。宏观经济因素有GDP增速和出口总额增长率，以剔除宏观经济增长对行业销售毛利率的影响。行业因素为行业的规模，其值为该行业总资产合计的对数，用以剔除行业规模对行业销售毛利率的影响。信贷规模的变量包括M2的增长率和社会融资规模增量的对数。以剔除资金紧松程度对行业销售毛利率的影响。详细的描述性统计见表1。