《表1 主要变量描述性统计》

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《风险投资参与行为、企业税收筹划激进程度关系研究——来自西部中小板上市公司的经验证据》

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结合风险机构决策过程来看，在已有的研究中已被证实其并非是随机的，这就意味着在选择具体研究方法时必须考虑风险投资机构内生性而导致的自我选择问题，相较于Heckman两步法和工具变量法的假定约束限制，倾向得分匹配方法（PSM）更能突破模型方程函数形式的限制和严苛的假设约束条件，更能准确揭示税收筹划程度与风险资本参与行为间的关系。该方法的基本理论框架是“反事实推断模型”，即假定任何因果分析的研究对象都有两种条件下的结果:观测到的和未被观测到的结果。如果说“A是导致B的原因”，用的就是一种“事实陈述法”。而“反事实”的推断法则是:如果没有A，那么B的结果将怎样（此时，其实A已经发生了）?因此，对于处于干预状态的成员而言，反事实就是处在控制状态（condition of control）下的潜在结果（potential outcome），如此样本选择偏误也就可以被有效降低。选择2008~2014年上市的有风投支持的企业和无风险资本参与的企业首次公开募股当年和随后两年的数据进行平衡面板分析，具体见表1。