《表1 国家储备林PPP模式的资金来源》

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《国家储备林建设PPP模式的特征及发展形势》

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按照投资主体划分，国家储备林PPP项目的投资主体由政府资本方和社会资本方两方面组成。其中政府资本投资主要是政府在SPV公司内的股权投资，有的地区也将上级财政的专项补贴资金包含在内，社会资本包含项目贷款和社会资本方股权投资两部分。（表1）根据《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发[2009]27号）的要求，国家储备林PPP模式资本金（即SPV公司股权投资部分）占比须达到20%以上，且不能使用债权资金作为资本金，这无疑对地方政府的财政实力及社会资本方的资金实力提出了一定要求。此外，国家为进一步防止地方财政过度举债，对PPP项目融资过程提出了更高要求，地方政府及相关融资平台不能再为SPV公司融资做担保，因此SPV公司的融资问题也是PPP项目能否落地的重大制约因素。