《表1 联合广告股份有限公司资产负债表》

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《联合广告公司的经营模式(1930年——1942年)》

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图片来源:笔者根据公司档案（见参考文献[9]）绘制

公司经营受到诸多因素制约。民国时期广告行业虽有发展但相对散乱，自律意识薄弱；政府不够重视，广告政策体制远未建立；职业教育匮乏，社会意识淡薄，“在中国尚没有专门教授广告技术的学校，虽然在各大学里设有广告一科，但并不是主要科目，未能引起学生极大的兴趣和重大的注意……于广告技术的提倡，和广告从业员待遇的改进，尚欠相当的努力，一般人也因此以为广告是一种不重要的，学了没有出路的学科，不值得去下功夫研究”。[32]8公司在脆弱生存基础上奉行商业性设计价值观，为防设计师出名后离职而禁止其在作品上签名，克扣工资，薪酬差距过大。1942年，公司应收账款849，915.72元，占总资产61%，资金被严重占用；应付账款432，321.35元，占负债金额31%，年末负债多，每股利息负担重，盈利水平下滑。（表1）1941年12月上海沦陷后广告业备受摧残，公司经营逐渐式微，“大部分职员星散”，[6]20直到1956年后并入上海市广告公司。